批發(fā)交易為主產(chǎn)地直采 + 商超業(yè)務(wù)

    成立于1992年，是一家集果蔬產(chǎn)品的種植管理、采后收購、產(chǎn)地預(yù)冷、冷凍倉儲、預(yù)選分級、加工包裝、冷鏈配送于一體的專業(yè)農(nóng)產(chǎn)品服務(wù)商，主要產(chǎn)品包括約42個品類的水果以及約43個品類的蔬菜，品種涵蓋全國南北各式特色果蔬。

批發(fā)交易為主

    公司成立于2006年，是一家全球優(yōu)質(zhì)生鮮產(chǎn)品流通綜合服務(wù)商。公司憑借覆蓋全球采購、通關(guān)管理、冷鏈倉儲、銷售的生鮮流通全流程服務(wù)能力，致力于提升我國生鮮產(chǎn)品流通效率，為中國消費者提供肉類、果蔬等全球優(yōu)質(zhì)生鮮產(chǎn)品。

三家公司公開財務(wù)數(shù)據(jù)對比如下：(數(shù)據(jù)來源：各公司年報)

▲2019年數(shù)據(jù)|來源：各公司年報

    數(shù)據(jù)顯示，Sysco盈利能力與經(jīng)營效率均顯著高于宏輝果蔬與伊禾農(nóng)品。盈利能力方面，Sysco毛利率可達19%，而宏輝果蔬與伊禾農(nóng)品毛利率僅為15.5%、11.66%。可見Sysco的業(yè)務(wù)模式能有效控制直接成本，帶來更大利潤空間。經(jīng)營效率方面，Sysco的營收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率分別為14.56、15.36，約為宏輝果蔬的4-5倍，伊禾農(nóng)品的2倍，這再次印證了Sysco產(chǎn)銷對接模式的優(yōu)越性，也體現(xiàn)了Sysco在產(chǎn)業(yè)中的強勢地位。需要說明的是，由于存在企業(yè)調(diào)減經(jīng)營費用，美化報表的可能性，我們認為，以毛利率作為盈利能力的指標(biāo)，得出的結(jié)論更具有說服力。

結(jié)合以上定量分析，我們認為，以下能力對企業(yè)在提高運營效率和降低成本至關(guān)重要：

    有產(chǎn)地直采能力：供應(yīng)鏈企業(yè)自有產(chǎn)地，或具備規(guī)?；膱F隊對接上游供應(yīng)鏈，能保證供應(yīng)鏈與產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。產(chǎn)地直采是保證水果品質(zhì)、縮短流通鏈最有效的途徑，也是實現(xiàn)集采效應(yīng)和高毛利的重要條件。產(chǎn)地直采需要深耕產(chǎn)地的采購團隊建設(shè)，也需要一定的訂單規(guī)模支持。

    致力于打造品牌化水果：配備專業(yè)的品牌化團隊，有豐富的品牌化實踐經(jīng)驗和杰出的品控能力。目前，褚橙、新奇士橙、都樂香蕉等知名水果品牌已充分證明了水果品牌化的市場價值；未來，中國將出現(xiàn)更多水果品牌商。

    具備精細化運營能力：精細把控采摘包裝方式、倉儲水平、運輸時效、履約率等環(huán)節(jié)，能夠最大限度地降低水果在流通過程中的損耗。事實上，大多數(shù)水果品類并不需要冷鏈運輸，只要在科學(xué)管理采摘與采后處理，就能大大降低損耗率。

    結(jié)合以上對行業(yè)的深入剖析與市場格局的判斷，我們認為中國水果行業(yè)能夠?qū)?biāo)Sysco的企業(yè)還有待挖掘；在以上三個方面具備優(yōu)勢、在成本和效率管控能力較強的上游供應(yīng)鏈服務(wù)商有潛力成為中國水果界的Sysco，但宏輝果蔬和伊禾農(nóng)品不在候選隊列中。

核心結(jié)論

    我們對中國水果供應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和未來競爭格局有以下預(yù)判：

水果產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達萬億，且仍將繼續(xù)增長。由于產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展較為落后，創(chuàng)新的空間主要集中在上游；

生鮮電商與新零售從需求端推動水果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，商品化、品牌化、去中間化將是水果產(chǎn)業(yè)鏈變革的方向；

將產(chǎn)地直采、品牌塑造與品牌控制、精細化運營做到極致的水果供應(yīng)鏈服務(wù)商，將成為中國未來的Sysco；

水果產(chǎn)業(yè)鏈上游將孕育更多的創(chuàng)新者。阿里巴巴、騰訊等頭部企業(yè)已開始水果產(chǎn)地端的戰(zhàn)略布局，相信未來也會有更多資本將目光看向水果產(chǎn)業(yè)鏈上游。